LCD液晶屏京東方市占率保持領先

文章出處：未知人氣：發表時間：2021-07-27

京東方單季凈利潤創歷史新高，開啟穩定增長期。根據公司業績預告，2021H1年歸母凈利潤為125-127億元，經測算，二季度歸母凈利潤約為73-75億元，與去年二季度同期的5.69億元相比，同比增長1182.95%-1218.10%，較上年同期增長40.87%-44.73%單季業績創歷史新高主要原因是得益于半導體顯示行業的日益繁榮，公司顯示產品的價格持續上漲；同時，公司不斷優化產品結構，主流液晶應用市場份額持續領先。在領先優勢下，公司盈利能力進一步提升。展望未來，我們認為隨著韓國廠商的不斷退出，產業產能格局將進一步向中國轉移，產業集中度將持續提升，公司盈利能力有望持續推進。

隨著行業的繁榮，公司產品的價格不斷上漲。2021年上半年，半導體顯示行業景氣度穩步提升。一方面得益于住宅經濟、居家辦公的發酵以及汽車、商業展示需求的不斷提升；另一方面，上游驅動IC、偏光片等原材料短缺導致供應緊張，導致供需不匹配。公司產品整體供不應求，IT、電視等產品價格均有不同程度的上漲，其中占比最高的IT產品需求遠遠大于目前的產能，市場形勢非常好。據Omdia數據顯示，6月份32寸、43寸、50寸、55寸、65寸電視面板價格仍保持上漲趨勢，月平均漲幅約為2%，而IT屏平均漲幅達到4%左右。隨著行業定價權向中國轉移，面板產品長期價格中樞已經抬升，行業周期波動將在產業轉移停止、行業集中改善下收斂，疊加的存量生產線將陸續貶值。我們預計未來兩年公司大尺寸LCD液晶屏業務毛利率有望保持在20%-25%的區間，實現量價雙增長，逐步發展成為穩定的現金牛。

優化產品結構，進一步提高公司市場份額。上半年，公司成熟生產線保持滿產滿銷，主流LCD應用市場份額持續領先，顯示產品出貨量和市場份額持續位居全球第一。產品結構進一步改善，高端產品占比明顯提升，盈利能力持續提升，經營業績增速明顯高于價格漲幅，行業領先優勢進一步體現。根據Sigmaintell的預測數據，2021年上半年，BOE在智能、平板、筆記本、顯示器、電視等五大應用領域的顯示屏出貨量均位居全球第一，柔性屏市場份額位居國內行業第一、全球第二。此外，8英寸以上的車載顯示面板市場份額將繼續保持全球第一。根據歐姆迪亞的數據，2021年BOE在TFT-LCD方面的產能占比將達到25.5%，預計2024年這一數字將達到29%，這將是平板顯示行業歷史上單一廠商實現的最大份額。

展望下半年，我們認為品牌面板庫存的補充和行業傳統旺季的到來，將在一定程度上對沖歐美疫情逐步解封可能帶來的終端需求下降。從目前的供應格局來看，下半年液晶產品價格難以逆勢下行，我們預計上升斜率將放緩，高位波動。隨著龍頭地位的進一步鞏固、物聯網戰略的全面開展和創新業務的全面推進，作為中國科技力量的代表在世界舞臺上進一步茁壯成長。

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